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앙콩이의 경제공부
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앙콩
인증 6회 · 4일 전
미국 국채 금리, 2008년 이후 최고치… 지금 시장에 무슨 일이 벌어지고 있나
세상에서 가장 안전한 자산으로 꼽히는 미국 국채. 그 규모만 무려 39조 달러(약 5경 3천조 원). 그런데 지금 이 국채의 금리가 2008년 금융위기 이후 최고 수준으로 치솟고 있다.
역사적으로 이 선이 뚫릴 때마다 글로벌 증시는 예외 없이 폭락했다. 2000년 닷컴버블, 2007년 리먼 사태가 그랬다. 그리고 지금, 그 임계선을 향해 다시 올라가고 있다.
전 세계 채권 시장이 동시에 흔들리고 있다
미국 30년물 국채 금리는 5.17% 까지 상승하며 2007년 이후 최고치를 기록했다. 2020년 코로나 당시 1% 아래였던 금리가 5년 만에 다섯 배로 뛴 것이다. 10년물도 4.62%에 달했고, 영국은 30년 만에, 일본은 1996년 이후 최고치다.
채권 금리가 오른다는 건 채권 가격이 폭락하고 있다는 뜻이다. 금리와 가격은 시소처럼 반대로 움직인다.
금리가 이렇게 오른 이유 — 3가지 악재가 동시에 터졌다
① 이란 전쟁발 유가 폭탄 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되면서 WTI는 배럴당 105달러, 브렌트유는 109달러를 넘었다. 유가가 오르면 생필품부터 플라스틱·비료까지 줄줄이 가격이 오른다. 인플레이션이 다시 불붙는 시나리오다.
고정 이자를 주는 채권은 물가가 오를수록 매력을 잃는다. 물가가 10% 오르는데 채권 이자가 3%라면, 가만히 앉아 손해를 보는 셈이기 때문이다.
② 미국 정부 부채 39조 달러 미국 연방 부채는 현재 39조 달러. 트럼프 대통령이 추진하는 대규모 감세 법안으로 향후 10년간 재정적자가 3~4조 달러 더 늘어날 전망이다. 올해 만기 도래하는 국채만 9.7조 달러인데, 과거 저금리로 빌린 돈을 지금의 고금리로 돌려막아야 한다. 빚을 갚기 위해 더 비싼 빚을 지는 최악의 악순환이다.
③ AI 붐이 채권 시장의 부메랑이 됐다 마이크로소프트·아마존·구글·메타 등 빅테크 4사가 올해 AI 인프라에만 7천억 달러 이상을 투자하겠다고 밝혔다. 이 자금을 채권 시장에서 3천억 달러 이상 조달하면서, 미국 장기 국채 공급이 10% 이상 갑자기 늘어난 것과 맞먹는 충격을 시장에 주고 있다.
연준 수장의 충격 발언 — 금리 인하는 없다
새로 취임한 케빈 워시 연준 의장은 취임사에서 "독립성을 바탕으로 통화정책을 추구하겠다" 고 밝혔다. 트럼프 대통령이 금리 인하를 압박하는 상황에서 굳이 '독립성'을 강조한 건, 사실상 금리를 바로 내릴 생각이 없다는 신호다.
더 충격적인 건 대표적 비둘기파였던 크리스토퍼 월러 이사의 발언이다. 그는 5월 22일에 이렇게 말했다.
"지금 인플레이션이 올바른 방향으로 가고 있지 않다. 금리 인하 완화 문구를 정책 성명서에서 삭제해야 한다. 물가가 흔들리면 금리 인상을 지지하는 데 1초도 주저하지 않겠다."
선물 시장은 현재 2026년 내 금리 인하 가능성을 0% 로 보고 있다. 반대로 12월까지 25bp 금리 인상 확률은 약 40%다.
JP모건의 제이미 다이먼 CEO도 경고했다. "미국 정부 부채 39조 달러에 평균 금리 3.5%다. 지금 시장 분위기에서 이보다 낮은 금리로 빚을 돌려막는 건 불가능하다. 금리는 훨씬 더 높아질 수 있다."
한국 시장에 미치는 영향
미국 30년물 국채 금리 5.2%라는 건, 세계에서 가장 안전한 자산을 들고만 있어도 연 5.2%를 번다는 뜻이다. 외국인 펀드 매니저 입장에선 굳이 신흥국 주식에 리스크를 질 이유가 없어진다.
최근 외국인들이 코스피에서 12거래일 연속 46조 원을 순매도한 배경이 바로 이것이다.
다만, 이게 '한국 탈출'은 아니다. 매도의 82%가 삼성전자와 SK하이닉스에 집중됐고, 덜어낸 자금은 로봇·2차전지 등 다른 섹터로 이동했다. 코스피 덩치를 고려하면 원래 비중 유지를 위해 230조 원을 팔았어야 하는데, 90조 원어치만 팔고 버텼다. 외국인이 한국 비중을 사실상 유지하고 있다는 증거다.
삼성전자 + SK하이닉스 합산 영업이익은 연간 400조 원 페이스, PER은 고작 6~7배 수준이다. 글로벌 어디를 찾아봐도 이런 밸류에이션은 없다.
이번 주 핵심 체크포인트 3가지
① 목요일(28일) 미국 4월 PCE 물가 지수 시장 컨센서스는 헤드라인 3.9%, 근원 PCE 3.3%. 그런데 4월 CPI가 3.8%, PPI는 한 달 만에 1.4% 급등했다. 예상치를 웃돌 가능성이 높다.
컨센서스 수준 → 단기 충격 후 안정 가능
예상치 크게 상회(3.5% 이상) → 10년물 4.75% 돌파, 코스피 7,000선 초반 테스트
② 한국은행 금융통화위원회 기준금리 동결이 지배적이지만, 유가 급등과 성장률·물가 상향 조정으로 매파적 소수 의견이 나올 수 있다. 미국과 한국이 동시에 인상 시그널을 주면 국내 증시 입장에선 이중고다.
③ 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF 상장 + 노조 투표 국내 최초로 단일 종목 레버리지·인버스 ETF 18종이 동시 상장된다. 변동성 확대가 불가피하다. 같은 날 삼성전자 노조 잠정 합의안 찬반 투표 결과도 나온다. 가결 시 파업 디스카운트 해소로 강한 반등 기폭제, 부결 시 단기 변동성 확대.
결론 — 금리가 아니라 실적을 봐야 한다
지금 채권 시장은 2008년 이후 최고 수준의 금리 발작을 일으키고 있다. 이란 전쟁, 미국 재정적자, AI 투자 붐이 동시에 작용한 결과다.
하지만 코스피가 아무리 빠져도 삼성+하이닉스 합산 영업이익 400조 원 페이스와 PER 6~7배라는 실적 방어막은 훼손되지 않았다.
